长城证券-交通运输行业周报：清明假期数据出炉★◆■■，公众出游热情高涨-240408

　　投资建议:航空板块层面，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加★■◆“924★◆★★”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好■★◆，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚◆■。推荐中国国航(601111◆■★◆.SH)■◆◆◆、南方航空(600029◆◆.SH)■◆■、吉祥航空(603885.SH)★◆■、白云机场(600004■★◆★■.SH)等。

　　机场◆◆★:客流量恢复情况来看，2025年3月■◆■◆，我国主要上市机场中■★，白云机场、上海机场、首都机场★◆■■★★、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到115.05%■★■、119■★★◆■★.79%、74.60%◆◆◆■、128.97%;月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到83.30%、94.92%★◆★、95★★■◆.25%、104◆■★.40%◆■★。

　　公路:2024年12月，公路客运量为9■★★★◆■.87亿人■★◆★，同比+2◆★★◆■◆.21%◆◆■★★◆;公路旅客周转量为406◆★.68亿人公里，同比+2.17%;公路货运量实现37■★★◆◆■.74亿吨■★，同比+9.94%★★;公路货运周转量实现6851★◆■★■★.85亿吨公里◆◆，同比+10.62%。

　　长城证券-交通运输行业周报：航司集体披露年报，同比减亏幅度显著-240401

　　2■■★★★◆. 用户需知，研报资料由网友上传★■■■◆，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性◆◆◆◆★、正确性◆◆◆★、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　风险提示:国际航线恢复及开辟不及预期的风险◆◆■;原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险;机场改扩建工程建设进度不及预期的风险;空运海运价格大幅下跌的风险;地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险★■◆◆。

　　长城证券-交通运输行业周报★★■：春运收官数据出炉★■★■，出行恢复态势良好-240311

　　长城证券-交通运输行业周报：24夏秋航季时刻出炉，国内供给压力小幅缓解-240318

　　快递板块层面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面◆◆★★★■，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著★■，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升■★◆★，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。

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　　公路铁路基本面跟踪:铁路:2024年12月★■★◆★◆，铁路客运量实现2.97亿人★■■★★，同比+2.63%■★■■;铁路旅客周转量实现958■★★.48亿人公里，同比+0.00%;铁路货运量实现4.59亿吨★◆■，同比+8.46%★◆;铁路货运周转量实现3259■◆■.03亿吨公里，同比+3.69%

　　长城证券-交通运输行业周报：2月快递数据出炉■■，增速中枢触底回升-240325

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考■★■★◆，培养良好的思维习惯。

　　快递物流基本面跟踪:快递:2025年3月■◆★◆■，快递行业实现收入1■■,246◆◆★.00亿元■◆★■，同比上升10.40%;快递业务量166.60亿件■◆■■◆，同比上升20◆◆■.30%。3月快递业务单价为7.48元/件，同比下降8.20%★★。

　　跨境物流板块层面，宏观角度来看◆■■，当前我国国内内需整体不景气■★★、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速★◆★■;中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级■■◆◆★，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏◆■◆★。在此基础上◆◆★■，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起■◆★◆■★，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力◆◆■■。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情■◆★■■。建议关注华贸物流（603128.SH)◆★■。

　　机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin◆■◆■★。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下◆■，宏观经济及内需消费进一步复苏■■■■，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平★★■★，但确定性预期下★◆■■■■，向下空间有限★■，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。